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华泰零售·精彩每周报:一周关注,产融结合稀缺标的金洲慈航

发布时间:2016-09-12    研究机构:华泰证券

上周行业表现

上周(9.5~9.9)商贸零售板块上涨0.23%,跑输上证综指0.11%。从各子板块看,百货板块上涨0.75%,涨幅最大;贸易板块下跌0.38%,跌幅最大。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为43.31X;子板块中,百货与贸易板块估值最低,分别为38.14X和39.87X;连锁和超市板块估值最高,分别为57.45X和47.53X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是*ST成城(11%)、中天能源(9%)、东百集团(9%)、茂业通信(7%)、汉商集团(8%)以及茂业通信(8%),跌幅靠前的股票分别是新华锦(-9%)、东方创业(-7%)、新华百货(-7%)、浙江东方(-5%)以及鄂武商A(-4%)。

本周投资策略

主线一:大宗商品领域供给侧改革催发大宗商品牛熊切换,大宗贸易商受益,继续推荐厦门国贸(600755),近期公司股价因厦门住宅地产限购受到错杀,估值见底适合加仓,买入。主线二:目前物流地产供不应求,推荐具有突出拿地能力的东百集团(600693),公司近期定增重启,拿地进度有望进一步超市场预期,买入。主线三:关注低估值优质百货,推荐欧亚集团(600697),买入;大商股份(600694)(600694),买入。主线四:国企改革持续升温,看好通程控股(000419),增持。主线五:看好具有安全边际的定增类个股,重点关注步步高(002251),增持;友阿股份(002277),增持;苏宁云商(002024),增持;王府井(600859),买入。

近期研调研回顾:金洲慈航(000587)

消费市场的不景气使得公司在零售端的收入下滑较为明显,但受益于金价上涨,公司今年黄金批发业务利润明显上升。丰汇租赁的增长一方面来自于资金渠道拓展所带来的融资成本的降低,另一方面也来自业务的扩展。目前丰汇租赁的业务以公用事业为主,具有较强的安全性。公司与丰汇租赁协同的核心在于资金端,公司为丰汇租赁提供担保帮助其获取银行贷款。业务协同方面,去年在公司介绍下丰汇租赁完成了一笔5亿的黄金租赁业务。

近期研究思考:上市零售行业中报分析

分板块看,2016年上半年百货类企业收入仍然呈下降趋势,费用率的高企导致利润进一步下滑;超市板块收入端整体看仍维持正向增长,但板块内部分化严重,同时利润端下滑幅度有所减弱;电器连锁板块增速相比去年降幅较大,折价促销趋势无法继续维持;饰品连锁板块受累消费端的低迷表现平平,业绩的增长主要来自转型升级及外延并购;物业经营板块中小商品城带动整个板块收入与利润增速双双大幅提升,板块内企业纷纷开始布局电子商务、供应链金融等领域。

风险提示:消费增速超预期下行;大宗商品价格剧烈波动、汇率剧烈波动风险;跨境电商政策的不确定性。

申请时请注明股票名称