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华泰零售·精彩每周报:一周关注,消费新势力之刚泰控股

时间:2016-12-12    机构:华泰证券

上周行业表现

上周商贸零售板块上涨2.18%,跑赢上证综指2.29个百分点。从各子板块看,超市板块上涨6.53%,涨幅最大;贸易板块下跌0.4%,跌幅最大。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率为45.82X;子板块中,贸易与百货板块估值最低,分别为32.84X和45.32X;连锁和超市板块估值最高,分别为78.24X和55.18X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是三江购物(46.4%)、百大集团(28.2%)、步步高(16.4%)、三联商社(12%)以及新华锦(11.9%),跌幅靠前的股票分别是南宁百货(-13.1%)、辽宁成大(-11%)、大商股份(600694)(-7.8%)、东方创业(-6%)以及东百集团(-4.5%)。

本周投资策略

主线一:考虑到天气转冷、国内油价预期将随国际油价走高向上调整,通胀预期升温,建议关注永辉超市(601933),增持;步步高(002251),增持。主线二:友阿股份(002277)毛利同比持续改善,渠道地位不断提升,自建自营与租售结合的扩张模式则可催化其大量自有物业实现价值重估,买入。主线三:大宗商品供给侧改革催发大宗商品牛熊切换,大宗贸易商受益,推荐厦门国贸(600755),买入。主线四:原料强势反弹,行业拐点已现,推荐海宁皮城(002344),买入。主线五:阿里入股三江购物,线下资源丰富零售商将重新得到重视,关注苏宁云商(002024),增持。

近期调研纪要:消费新势力之刚泰控股

近两年国内珠宝消费增速的放缓不是源于需求的放缓而是需求转向了国外,珠宝消费正在向品牌消费、时尚消费转型。互联网深刻影响珠宝消费,78%的消费者对珠宝的理解和评价来自互联网,网红、意见领袖在一定程度上左右着消费者的价值观和评价。刚泰的互联网布局,不仅仅是O2O,不仅仅是线上浏览,线上去引流、线下体验,更多的是创建一种全新的互联网营销的一种模式,创建一种甚至是VR营销的这样一些尝试,将珠宝做成快时尚。

近期研究思考:孩子王发力母婴服务

根据罗兰贝格预测,未来五年婴童服务市场规模增速将大幅高于婴童产品,而盈利能力看,婴童服务也具有更高的利润率水平。孩子王线下门店以打造一站式母婴童体验中心为出发点,门店均坐落在万达广场等大型购物中心,均面积达3500平米,是其发展母婴、体验业态的核心优势。目前孩子王门店中已引入儿童游乐、医疗服务、早教机构、原创内容与互动、金融服务等多种业态,未来仍将持续扩展多种服务业态。与以产品销售为主的线下竞争对手相比,孩子王已在母婴服务领域占据显著优势。

风险提示:电商政策的不确定性;物流体验低于预期;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。